Le problème de la surproduction en Chine et les réponses face à l'évolution de l'environnement économique

La Chine fait face à des critiques concernant le manque de « moteurs de croissance cycliques » dans son économie. Sans alternative, les autorités chinoises pourraient être amenées à recourir à une stratégie de croissance axée sur la production, comme par le passé, afin de relancer l’économie. Les « moteurs de croissance cycliques » désignent les forces qui permettent à l’économie de croître naturellement au gré des cycles économiques, via la consommation ou l’investissement, par exemple.

Lors de leurs récentes visites à Pékin, les dirigeants japonais et allemands ont mis en garde contre le risque que la politique de croissance biaisée de la Chine ne pousse les entreprises chinoises à exporter des produits en surplus, créant ainsi une pression concurrentielle déloyale sur les entreprises mondiales en termes de prix. Toutefois, les données macroéconomiques actuelles ne permettent pas de confirmer de manière définitive l’existence d’une telle surproduction.

À court terme, la probabilité d’une situation de surproduction « relative » en Chine est élevée. Pour y remédier, une politique de relance de la consommation visant à rééquilibrer l’économie permettrait de réduire les risques liés à cette surproduction relative. Cependant, un retard dans la mise en œuvre de cette politique pourrait entraîner un problème plus grave : une surproduction « structurelle ». Contrairement à la surproduction « cyclique », la surproduction « structurelle » se caractérise par une baisse durable du taux d’utilisation des actifs industriels. Cela conduit à une augmentation des coûts d’exploitation et autres, entraînant une baisse de la rentabilité. Bien que les indicateurs récents ne révèlent pas encore une situation critique, la rentabilité de l’industrie chinoise, globalement peu efficace, est en baisse.

Certains secteurs connaissent déjà une surproduction « structurelle » due à des facteurs propres à chacun d’eux. Premièrement, la baisse de la demande mondiale pour les produits chinois pendant la période de la pandémie a entraîné une baisse du taux d’utilisation des capacités de production des entreprises concernées. Deuxièmement, la poursuite de la correction du marché immobilier engendre une accumulation de stocks dans l’ensemble du secteur. Troisièmement, les aides gouvernementales au secteur manufacturier des technologies de pointe stratégiques, en particulier dans le domaine des panneaux solaires, ont conduit à une augmentation excessive des capacités de production des entreprises du secteur.

Certains optimistes soulignent la dépendance du monde à l’égard de la Chine pour certains produits de pointe, tels que les véhicules électriques, les batteries et les panneaux solaires. Selon l’Agence internationale de l’énergie (AIE), la capacité mondiale de production de panneaux solaires devrait doubler cette année, et la Chine devrait être à l’origine de plus de 90 % de cette augmentation. Les défenseurs des politiques gouvernementales estiment que la Chine tire parti de sa politique d’expansion de la production et des exportations dans ces secteurs.

Toutefois, en l’absence de preuves tangibles de surproduction dans les indicateurs macroéconomiques, il est peu probable que les autorités chinoises modifient radicalement leur politique actuelle de soutien à l’industrie. Compte tenu de l’expérience passée de la Chine, il est probable que la pression à la baisse sur les prix, résultant de l’expansion de l’industrie manufacturière chinoise, se poursuive dans le monde.

Parallèlement, la pandémie de COVID-19 a considérablement modifié les habitudes de consommation des Chinois. On observe tout d’abord une tendance à privilégier les voyages nationaux et la consommation intérieure par rapport aux voyages à l’étranger. Ensuite, les mesures de distanciation sociale ont entraîné une forte augmentation des achats en ligne et de la consommation de contenus numériques. La crainte de la propagation du COVID-19 a également stimulé la consommation de produits liés à la santé et à l’hygiène, et les dépenses en biens de haute qualité ont augmenté, notamment parmi les ménages à hauts revenus.

De nouvelles tendances émergent également en Chine, comme la consommation d’expériences, les produits et services personnalisés et la consommation durable. Les entreprises qui ne s’adaptent pas à ces changements risquent de rencontrer des difficultés sur le marché chinois après la pandémie.

Par ailleurs, la prise de conscience croissante de l’épuisement des ressources et des problèmes environnementaux incite les entreprises chinoises à investir davantage dans le recyclage et les énergies renouvelables. Dans le cadre de sa politique de neutralité carbone, la Chine met l’accent sur le développement de nouvelles industries écologiques, comme l’énergie éolienne, l’énergie solaire et les véhicules électriques. En parallèle, des efforts sont déployés pour améliorer la durée de vie des produits et l’efficacité des ressources. La Chine accorde une attention particulière au recyclage des métaux rares, tels que les terres rares.

La Chine étant profondément intégrée dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, la reprise de son économie après la pandémie aura un impact considérable sur les autres pays. Malgré les problèmes de surproduction, de ralentissement du marché immobilier et d’inflation, la majorité des prévisions tablent sur une reprise de l’économie chinoise d’ici fin 2022. Toutefois, certains estiment que la Chine doit impérativement réformer son économie pour assurer sa croissance durable à long terme.