Onlangs heeft de Japanse regering en de Bank of Japan ingegrepen op de valutamarkt om de wisselkoers te stabiliseren, omdat de recente snelle schommelingen van de yen een nadelig effect hebben op de Japanse economie.

In september 2022 daalde de waarde van de yen scherp als gevolg van de sterke dollar. De regering en de Bank of Japan hebben toen ingegrepen met een 'dollarverkoop-yen-aankoop'-programma ter waarde van ongeveer 2,8 biljoen yen. De yen daalde echter voortdurend, waardoor de yen/dollar-wisselkoers in oktober een historisch hoogtepunt bereikte van 150 yen.

Daarom heeft de regering op 21 en 24 oktober twee keer extra ingegrepen op de wisselkoers. Volgens de mededeling van het ministerie van Financiën bedroeg het bedrag van deze interventie ongeveer 6,3 biljoen yen. Dit was de grootste interventie op de valutamarkt in 24 jaar.

De reden voor deze grootschalige interventie is dat een snelle daling van de waarde van de yen het concurrentievermogen van Japanse bedrijven op de exportmarkt aanzienlijk zou schaden en tot prijsstijgingen zou leiden, wat een grote last zou opleggen aan de huishoudelijke economie. Vooral de daling van de yen die tot het einde van vorig jaar aanhield, wekte grote zorgen dat de door de regering getroffen maatregelen om de prijzen te stabiliseren en de loonsverhogingen die bedrijven hadden doorgevoerd, teniet zouden worden gedaan.

De interventie op de wisselkoers wordt uitgevoerd door de Bank of Japan die als tussenpersoon optreedt in opdracht van de minister van Financiën. De Bank of Japan verkoopt dollars die zijn verkregen uit de Speciale Rekening voor Buitenlandse Betalingen op de markt en koopt daarmee yen.

Maar keer op keer keerde de valutamarkt terug naar een daling van de yen na interventie, waardoor vragen rezen over de korte termijn effectiviteit van de interventie van de regering. In werkelijkheid bleef de wisselkoers na de interventie in oktober vorig jaar rond de 135 yen, maar steeg vanaf maart dit jaar weer naar 140 yen. Sommigen beweren dat het verschil in monetaire beleid tussen de Verenigde Staten en Japan de hoofdoorzaak is en dat een structurele aanpak nodig is, zoals het verhogen van de rente.

De Japanse regering is gevoelig voor de yen/dollar-wisselkoers vanwege de grote rol van exportbedrijven en de importstructuur die sterk afhankelijk is van energie en grondstoffen. Toyota Motor Corporation, een van de belangrijkste exporteurs, heeft vorig jaar een valutaverlies van ongeveer 1,7 biljoen yen gemeld als gevolg van de zwakke yen.

De regering en de Bank of Japan zullen naar verwachting in de toekomst actieve interventies overwegen om de nadelige effecten van excessieve schommelingen van de yen op de Japanse economie te voorkomen. Deskundigen raden echter aan om structurele oplossingen te creëren en de normalisatie van het monetaire beleid te bevorderen om het verschil in waarde tussen wereldwijde valuta te verkleinen.