De interventie van de Japanse overheid op de valutamarkt als reactie op de snelle yen-schommelingen

De recente sterke schommelingen van de Japanse yen hebben een negatieve impact op de Japanse economie, wat ertoe heeft geleid dat de Japanse regering en de Bank of Japan zijn ingegrepen op de valutamarkt om de wisselkoers te stabiliseren.

In september 2022, als gevolg van de sterke dollar, daalde de waarde van de yen snel, waarop de regering en de Bank of Japan ingrepen door voor ongeveer 2,8 biljoen yen aan "dollarverkoop en yeninkoop" uit te voeren. Desondanks zette de depreciatie van de yen zich voort en steeg de yen/dollar-wisselkoers in oktober tot een historisch hoogtepunt van meer dan 150 yen.

Daarom heeft de regering op 21 en 24 oktober twee keer extra ingegrepen op de wisselkoers. Volgens de aankondiging van het ministerie van Financiën bedroeg het interventieniveau ongeveer 6,3 biljoen yen. Dit was de grootste interventie op de valutamarkt in 24 jaar.

De reden voor deze grootschalige interventie is dat de snelle daling van de waarde van de yen de exportconcurrentiekracht van Japanse bedrijven aanzienlijk aantast en leidt tot prijsstijgingen, wat een zware last vormt voor de huishoudens. Vooral de depreciatie van de yen die tot eind vorig jaar aanhield, leidde tot bezorgdheid dat de door de overheid genomen maatregelen om de prijzen te stabiliseren en de lonen te verhogen, zouden worden tenietgedaan.

Valuta-interventie wordt uitgevoerd door de Bank of Japan, die optreedt als gevolmachtigde op instructie van de minister van Financiën. De Bank of Japan verkoopt dollars die zijn aangehouden in de speciale rekening voor buitenlandse valuta en koopt yen in ruil daarvoor.

Maar na elke interventie keerde de valutamarkt terug naar een neerwaartse trend voor de yen, wat leidde tot kritiek dat het effect van de overheidsinterventie slechts van korte duur zou zijn. In feite bleef de wisselkoers na de interventie in oktober vorig jaar rond de 135 yen, maar steeg deze vanaf maart dit jaar weer tot boven de 140 yen. Sommigen wijzen erop dat het verschil in monetair beleid tussen de Verenigde Staten en Japan de hoofdoorzaak is en dat er structurele maatregelen nodig zijn, zoals renteverhogingen.

De Japanse regering is gevoelig voor de yen/dollar-wisselkoers vanwege de grote rol van exportbedrijven en de afhankelijkheid van de import van energie en grondstoffen in de handelsstructuur. Toyota Motor, een van de belangrijkste exporteurs, kondigde aan dat het een valutaverlies van ongeveer 1,7 biljoen yen had geleden als gevolg van de lage yen van vorig jaar.

Naar verwachting zullen de regering en de Bank of Japan ook in de toekomst actief overwegen om in te grijpen om de negatieve impact van buitensporige schommelingen van de yen op de Japanse economie te voorkomen. Deskundigen adviseren echter dat het belangrijker is om structurele maatregelen te treffen en het monetaire beleid te normaliseren om het verschil in de waarde van de wereldwijde valuta's te verkleinen dan om in te grijpen.