Вмешательство японского правительства на валютном рынке в ответ на резкие колебания йены

В последнее время резкие колебания курса йены негативно влияют на экономику Японии, в связи с чем правительство и Банк Японии пытаются стабилизировать обменный курс, вмешиваясь в валютный рынок.

В сентябре 2022 года, на фоне укрепления доллара США и резкого падения курса йены, правительство и Банк Японии провели интервенцию в размере около 2,8 трлн йен, продавая доллары и покупая йены. Однако после этого курс йены продолжил снижение, и в октябре курс йены к доллару достиг исторического уровня — более 150 йен за доллар.

В связи с этим правительство 21 и 24 октября провело дополнительные интервенции на валютном рынке. Согласно заявлению Министерства финансов, объем этих интервенций составил около 6,3 трлн йен. Это была самая крупная интервенция на валютном рынке за последние 24 года.

Причиной столь масштабных интервенций стало то, что резкое падение курса йены существенно подрывает конкурентоспособность японских компаний-экспортеров и ведет к росту цен, что создает дополнительную нагрузку на домохозяйства. В частности, снижение курса йены, продолжавшееся до конца прошлого года, вызывало опасения, что оно может свести на нет усилия правительства по стабилизации цен и повышение заработной платы компаниями.

Интервенция на валютном рынке осуществляется Банком Японии по поручению министра финансов. Банк Японии выполняет роль посредника в этом процессе. Интервенция проводится путем продажи долларов США, полученных из Специального фонда иностранной валюты, на рынке и покупки йен в обмен на них.

Однако после каждой интервенции валютный рынок снова возвращался к тенденции снижения курса йены, что вызвало критику в адрес эффективности краткосрочных мер правительства. Действительно, после интервенции в октябре прошлого года курс йены удерживался на уровне около 135 йен за доллар, но с марта этого года снова начал расти, достигнув 140 йен за доллар. В связи с этим некоторые эксперты считают, что основной причиной является разница в монетарной политике США и Японии, и что необходимы фундаментальные меры, например, повышение процентных ставок.

Между тем, чувствительность японского правительства к курсу йены к доллару США объясняется значительной долей крупных экспортно-ориентированных компаний в экономике страны и сильной зависимостью от импорта энергоносителей и сырья. Крупнейший экспортер, компания Toyota Motor, объявила о валютных потерях в размере около 1,7 трлн йен из-за снижения курса йены в прошлом году.

Правительство и Банк Японии, вероятно, будут рассматривать возможность активных интервенций в будущем, чтобы предотвратить негативное влияние чрезмерных колебаний курса йены на экономику Японии. Однако эксперты считают, что вместо интервенций важно разработать структурные меры и нормализовать денежно-кредитную политику, чтобы сократить разрыв в стоимости мировых валют.