Japonya Hükümeti'nin Dolar/Yen Kuru Dalgalanmalarına Karşı Dış Piyasa Müdahalesi

Son zamanlarda Japon ekonomisine olumsuz etkiler yaratan Yen'in hızlı değişimi üzerine, Japon hükümeti ve Japonya Merkez Bankası, döviz kuru istikrarını sağlamak için döviz piyasasına müdahale etmeye çalıştı.

2022 yılının Eylül ayında, doların güçlenmesiyle Yen'in değer kaybetmesi üzerine hükümet ve Japonya Merkez Bankası, yaklaşık 2,8 trilyon Yen tutarında "Dolar satışı-Yen alımı" müdahalesine girişmişti. Ancak daha sonra da Yen'in değer kaybetme eğilimi devam etti ve Ekim ayında Yen/Dolar kuru tarihi 150 Yen seviyesine kadar yükseldi.

Bunun üzerine hükümet, 21 ve 24 Ekim tarihlerinde iki kez daha ek döviz kuru müdahalesi gerçekleştirdi. Maliye Bakanlığı'nın açıklamasına göre, bu müdahalenin büyüklüğü yaklaşık 6,3 trilyon Yen'e ulaştı. Bu, 24 yılın en büyük döviz piyasası müdahalesiydi.

Bu kadar büyük ölçekli müdahalelerin nedeni, Yen'in hızlı değer kaybının Japon şirketlerinin ihracat rekabet gücünü önemli ölçüde azaltması ve enflasyona yol açarak hane halkı ekonomisine büyük bir yük bindirmesidir. Özellikle geçen yılın sonuna kadar devam eden Yen'in değer kaybetmesi, hükümetin oluşturduğu enflasyonu kontrol altına alma çabalarını ve şirketlerin ücret artışlarının olumlu etkilerini ortadan kaldırabilir endişesi yaratmıştı.

Döviz kuru müdahalesi, Maliye Bakanı'nın talimatıyla Japonya Merkez Bankası'nın vekil olarak görev yaptığı bir yöntemle yürütülüyor. Japonya Merkez Bankası, Dış Ödemeler Özel Hesabından (Foreign Exchange Special Account) elde ettiği dolarları piyasaya sürerek, karşılığında Yen alımı gerçekleştiriyor.

Ancak her müdahale sonrasında döviz piyasasının Yen'in değer kaybetme eğilimine geri dönmesi, hükümetin müdahalesinin kısa vadeli olabileceği yönünde eleştirilere neden oldu. Nitekim geçen yıl Ekim ayındaki müdahale sonrasında da kur 135 Yen seviyesinde kalırken, bu yıl Mart ayından itibaren tekrar 140 Yen seviyesine yükseldi. Bu durum karşısında bazı kesimler, ABD ve Japonya'nın para politikalarındaki farklılıkların temel sebep olduğunu ve faiz artışı gibi yapısal önlemlerin gerekli olduğunu savunuyor.

Öte yandan, Japon hükümetinin Yen/Dolar kuruna duyarlı olmasının sebebi, ihracat odaklı büyük şirketlerin payının büyük olması ve enerji ile hammadde ithalatına oldukça bağımlı bir ticaret yapısına sahip olmasıdır. Önde gelen ihracatçı şirketlerden Toyota Otomobil, geçen yıl Yen'in değer kaybetmesi nedeniyle yaklaşık 1,7 trilyon Yen tutarında döviz kuru farkı zararı yaşadığını açıkladı.

Hükümet ve Japonya Merkez Bankası, aşırı Yen dalgalanmalarının Japon ekonomisine olan olumsuz etkilerini önlemek için gelecekte de aktif müdahaleyi değerlendirecektir. Ancak uzmanlar, müdahaleler yerine yapısal çözümler geliştirilmesi ve para politikalarının normalleşmesiyle küresel para birimleri arasındaki değer farkının azaltılmasının daha önemli olduğunu belirtiyor.