Interwencja rządu Japonii na rynku walutowym w obliczu gwałtownych wahań jenów

W ostatnim czasie gwałtowne wahania kursu jena negatywnie wpłynęły na gospodarkę Japonii, co skłoniło rząd i Bank Japonii do interwencji na rynku walutowym w celu ustabilizowania kursu wymiany.

We wrześniu 2022 r., w związku z umacnianiem się dolara i spadkiem wartości jena, rząd i Bank Japonii przeprowadziły interwencję o wartości około 2,8 biliona jenów, polegającą na „sprzedaży dolarów i zakupie jenów”. Jednakże, mimo to kurs jena nadal spadał, a w październiku kurs JPY/USD osiągnął historyczny poziom 150 jenów za dolara.

W związku z tym rząd podjął decyzję o przeprowadzeniu dwóch kolejnych interwencji na rynku walutowym – 21 i 24 października. Zgodnie z komunikatem Ministerstwa Finansów, skala tych interwencji wyniosła około 6,3 biliona jenów. Była to największa interwencja na rynku walutowym od 24 lat.

Powodem tak dużej skali interwencji jest fakt, że gwałtowny spadek wartości jena poważnie osłabia konkurencyjność eksportowej japońskiej gospodarki, a także prowadzi do wzrostu cen, co z kolei stanowi poważne obciążenie dla gospodarstw domowych. W szczególności osłabienie jena, które trwało do końca ubiegłego roku, budziło obawy, że może ono zniweczyć efekty działań rządu na rzecz stabilizacji cen i wzrostu wynagrodzeń w firmach.

Interwencja na rynku walutowym jest przeprowadzana w taki sposób, że Bank Japonii, działając jako pełnomocnik, wykonuje instrukcje ministra finansów. Bank Japonii sprzedaje dolary amerykańskie zgromadzone w specjalnym funduszu walutowym i w zamian kupuje jeny.

Jednakże, po każdej interwencji rynek walutowy powracał do trendu spadkowego kursu jena, co rodziło wątpliwości co do skuteczności interwencji rządu. W rzeczywistości, po interwencji w październiku ubiegłego roku kurs waluty utrzymywał się na poziomie około 135 jenów za dolara, by w marcu tego roku ponownie wzrosnąć do 140 jenów. Niektórzy eksperci uważają, że przyczyną tego stanu rzeczy jest różnica w polityce monetarnej Stanów Zjednoczonych i Japonii, a zatem konieczne są działania o charakterze fundamentalnym, takie jak podwyżki stóp procentowych.

Z drugiej strony, wrażliwość japońskiego rządu na kurs JPY/USD wynika z dużej roli dużych eksporterów w gospodarce oraz silnej zależności od importu energii i surowców. Toyota, jeden z głównych eksporterów, ogłosiła, że w wyniku osłabienia jena w ubiegłym roku poniosła straty walutowe w wysokości około 1,7 biliona jenów.

Rząd i Bank Japonii najprawdopodobniej będą w przyszłości rozważać dalsze interwencje w celu zapobieżenia negatywnym skutkom nadmiernych wahań kursu jena dla japońskiej gospodarki. Jednakże, zdaniem ekspertów, ważniejsze niż interwencje są działania o charakterze strukturalnym oraz normalizacja polityki monetarnej, które przyczynią się do zmniejszenia dysproporcji w wartości walut na świecie.