Les signaux de récession américaine sont-ils allumés ? L'ouragan 'Beryl' soulève des questions

Le nombre d'employés non agricoles aux États-Unis en juillet 2024 (statistiques de l'emploi) a affiché des chiffres plus faibles que prévu par le marché, et le taux de chômage a également augmenté. Cela a conduit les marchés financiers à se concentrer sur la « règle de Summers » (Summers Rule), un indicateur utilisé pour évaluer le moment d'une éventuelle récession aux États-Unis.

La règle de Summers est un concept proposé par Lawrence Summers, ancien économiste de la Réserve fédérale américaine (FRB). Selon cette règle, si le taux de chômage moyen sur les trois derniers mois est supérieur de 0,5 point de pourcentage au taux de chômage le plus bas sur les 12 derniers mois, cela signifie qu'une récession a commencé. Début août, le taux de chômage de juillet, annoncé à 4,3 %, a donné une valeur de 0,53 point de pourcentage selon la règle de Summers. Les marchés financiers, qui étaient en alerte quant aux signaux de récession avant le début de la baisse des taux d'intérêt par la FRB, ont été pris de court par l'application de la règle de Summers.

Cependant, il est probable que des facteurs temporaires aient faussé les statistiques récentes. L'un de ces facteurs est l'impact de l'ouragan « Beryl » qui a frappé le sud des États-Unis en juillet.

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) américain a déclaré que les statistiques n'étaient pas affectées par l'ouragan « Beryl », mais un examen plus approfondi des données révèle une forte augmentation du nombre de personnes incapables de travailler en raison d'intempéries par rapport à la même période des années précédentes, ainsi qu'une augmentation du nombre de licenciements temporaires. En outre, le nombre de nouvelles demandes d'allocations chômage au niveau des États a également augmenté dans les zones touchées par l'ouragan.

Compte tenu de cette situation, il est probable que les statistiques de l'emploi de juillet incluent des facteurs de baisse temporaires. Au moment où l'orientation de la politique monétaire est en jeu, il est peut-être inapproprié d'appliquer une règle mécanique pour prendre une décision. L'avenir dira si l'économie américaine parviendra à un atterrissage en douceur (soft landing) et si la FRB commencera à baisser les taux d'intérêt.