Зажглись ли сигналы рецессии в США? Вопрос, поставленный ураганом «Берил»

Число занятых в несельскохозяйственном секторе США в июле 2024 года (статистика занятости) оказалось ниже рыночных прогнозов, а уровень безработицы вырос. В результате на финансовых рынках возрос интерес к «правилу Саммерса» (Summers Rule), которое используется в качестве индикатора оценки сроков начала рецессии в США.

Правило Саммерса — это концепция, предложенная бывшим экономистом Федеральной резервной системы США (FRB) Лоуренсом Саммерсом, согласно которой, если средний уровень безработицы за последние три месяца превышает минимальный уровень безработицы за последние 12 месяцев на 0,5 процентных пункта и более, то это считается началом рецессии. Уровень безработицы в июле, опубликованный в начале августа, составил 4,3%, а значение по правилу Саммерса достигло 0,53 процентных пункта. Финансовые рынки, которые в преддверии начала снижения ставок FRB внимательно следили за сигналами о возможной рецессии, с тревогой восприняли вероятность срабатывания правила Саммерса.

Однако, вероятно, что в последние статистические данные были внесены искажения из-за временных факторов. Одним из них может быть влияние урагана «Берилл», обрушившегося на южные штаты США в июле.

Управление статистики труда США (BLS) заявило, что ураган «Берилл» не оказал влияния на данные статистики, однако, при более детальном изучении данных видно, что число лиц, признанных нетрудоспособными из-за неблагоприятных погодных условий, значительно увеличилось по сравнению с аналогичным периодом предыдущих лет, а также возросло количество временно уволенных. Кроме того, в данных о еженедельных заявлениях на пособие по безработице, публикуемых по штатам, наблюдается тенденция к увеличению числа заявок в пострадавших от урагана регионах.

Учитывая сложившуюся ситуацию, можно предположить, что в статистику занятости за июль включены временные факторы снижения. В важный момент определения направления будущей денежно-кредитной политики, возможно, было не совсем уместно применять механические правила для принятия решений. В дальнейшем будет интересно наблюдать за тем, удастся ли США осуществить мягкую посадку экономики (мягкая посадка) и начнет ли FRB снижать процентные ставки.