Reprise du yen faible : franchissement du seuil de 155 yens pour 1 dollar, contexte et perspectives

Sur le marché des changes de Tokyo, le yen a brièvement atteint 155 yens pour un dollar, soit son niveau le plus faible en trois mois et demi environ. Le mouvement rapide de hausse du dollar et de baisse du yen observé l'année dernière, semblable au « Trump trade » (Trump trade) qui a suivi la victoire de l'ancien président Trump, s'est temporairement calmé, mais la baisse du yen s'accélère à nouveau.

Cette fois-ci, la hausse attendue des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis, les différences de politique monétaire entre le Japon et les États-Unis, et les craintes de ralentissement de l'économie chinoise sont autant de facteurs complexes qui contribuent à la faiblesse du yen.

La hausse des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis et la politique monétaire

Aux États-Unis, la probabilité d'une situation dite de « triple rouge », où les deux chambres du Congrès et la présidence sont contrôlées par le Parti républicain, est de plus en plus forte. Cela suscite des attentes quant à une éventuelle reprise des politiques budgétaires expansionnistes menées sous l'administration Trump, ce qui entraîne une hausse des taux d'intérêt à long terme aux États-Unis.

Par ailleurs, la Réserve fédérale américaine (FED) a mis en œuvre une politique de hausse des taux d'intérêt agressive depuis 2022 pour lutter contre l'inflation. Bien que les hausses de taux soient actuellement interrompues, compte tenu du maintien d'un taux d'inflation élevé, la FED se montre prudente quant à d'éventuelles baisses de taux.

Au Japon, en revanche, la Banque du Japon maintient depuis longtemps une politique de relâchement monétaire, ce qui creuse l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Les investisseurs se montrent plus enclins à acheter des dollars, dont les taux d'intérêt sont plus élevés, contribuant ainsi à la vente de yens.

Les craintes de ralentissement de l'économie chinoise

L'économie chinoise connaît un ralentissement en raison de la politique zéro Covid et du marasme du marché immobilier. La Chine étant la deuxième puissance économique mondiale, sa situation économique a un impact considérable sur l'économie mondiale.

Les craintes de ralentissement de l'économie chinoise incitent les investisseurs à adopter une attitude plus prudente et à investir dans le dollar, considéré comme un actif refuge. Il en résulte une accélération de la hausse du dollar et de la baisse du yen.

Opinions des experts

Tetsuei Ino, analyste en chef chez la Mitsubishi UFJ Bank, souligne que la baisse du yen pourrait se poursuivre à court terme jusqu'à environ 155,5 yens pour un dollar. Il ajoute que « à moyen et long terme, la baisse du yen pourrait encore s'accentuer en fonction des politiques économiques que l'administration Trump pourrait mettre en place ».

Yasuyuki Ishii, stratégiste en chef de la recherche chez Sumitomo Mitsui DS Asset Management, prévoit quant à lui une consolidation du cours du yen par rapport au dollar pour le moment, puis une remontée progressive en lien avec une baisse des taux d'intérêt américains.

Perspectives d'avenir

L'évolution future du yen dépendra de nombreux facteurs, tels que la politique monétaire américaine, l'évolution de l'économie chinoise et la politique de la Banque du Japon.

Si l'inflation américaine est maîtrisée et que la FED opère un revirement et baisse ses taux, le dollar pourrait baisser et le yen remonter. Cependant, une inflation persistante ou un ralentissement plus marqué de l'économie chinoise pourraient entraîner une poursuite de la baisse du yen.

La Banque du Japon a procédé à un examen de sa politique monétaire en avril 2023 sous la direction du nouveau gouverneur Kazuo Ueda, mais elle maintient pour l'instant sa politique de relâchement monétaire. Toutefois, une baisse rapide du yen pourrait la contraindre à modifier sa politique sous la pression des marchés.

Impact de la baisse du yen et mesures à prendre

La baisse du yen profite aux entreprises exportatrices, mais elle pèse sur les ménages en raison de la hausse des prix à l'importation. Les coûts des voyages à l'étranger et des études à l'étranger augmentent également.

Pour atténuer l'impact de la baisse du yen, les ménages peuvent envisager de faire des économies et de se tourner vers des placements bénéficiant de la faiblesse du yen. Les entreprises doivent revoir leurs prix de vente à l'étranger et réduire leurs coûts.

Conclusion

La baisse du yen est un problème majeur qui a un impact significatif sur l'économie japonaise. Il est nécessaire de suivre attentivement son évolution et de prendre les mesures appropriées.