A Bank of Japan (Japán Bank) a japán államkötvény-vásárlások csökkentésének konkrét terveit júliusra halasztotta… a piac várakozásai még nem teljesültek

A Japán Bank a pénzügyipolitikai döntéshozatali ülésén, amelyet június 14-én tartottak, úgy döntött, hogy csökkenti a japán államkötvények felvásárlásának mértékét, de a konkrét terveket júliusra halasztotta. Ennek eredményeként a piacon „a várakozásokat alulmúlónak” minősítették a Japán Bank politikáját. Mivel az amerikai kamatlábak csökkentése késik, a japán és az amerikai kamatlábak közötti különbség nem szűnik meg, a Japán Bank fokozatosan nyilvánosságra hozza politikáját, és időt nyerve igyekszik fékezni a jen gyengülését.

Ueda Haruhiko elnök a június 14-i döntéshozatali ülés utáni sajtótájékoztatón elmondta: „A jen közelmúltbeli gyengülése az áremelkedés egyik tényezője, és figyeljük a politikai helyzet alakulását.” Majd hozzátette: „Fel kell ismernünk, hogy a valutaárfolyam-változások hatása az árakra nagyobb, mint a múltban.” A „válsághelyzeti monetáris lazítás” márciusban történő megszüntetése óta is hangsúlyozta, hogy „a lazító helyzet egy ideig fennmarad”, ami a jen gyengüléséhez vezetett. A 4. havi ülés utáni sajtótájékoztatón Ueda elnök kijelentései a jen gyengülésének elfogadásaként értelmeződtek, ami a jen értékének meredek eséséhez vezetett, 1 dollár 160 jenig esett. Ez lett a fő oka annak, hogy a pénzügyminisztérium és a Japán Bank összesen 9 788,5 milliárd jen nagyságrendű deviza beavatkozásra kényszerült.

Ueda elnök május 7-én, miután találkozott Kishida Fumio miniszterelnökkel a miniszterelnöki hivatalban, módosította a nyilatkozatát, és azt mondta: „Figyeljük a jen gyengülését”. A piacon azt jósolták, hogy a jelenlegi ülésen a Japán Bank meghatározza a japán államkötvények felvásárlásának csökkentésére vonatkozó tervet, és a júliusi ülésen kamatemelést kezdeményez. Ueda elnök a japán államkötvények felvásárlásának csökkentésére vonatkozó terv elhalasztásával kapcsolatban azt mondta: „Szeretnénk gondosan meghozni a döntést a piac véleményének meghallgatása után.” Kimura Nobuhiro, a Nomura Research Institute közgazdásza azonban úgy véli: „Minden anyag rendelkezésre áll, ezért aggódnak a jen gyengülésének további haladásának kockázata miatt.”

Az Amerikai Szövetségi Tartalék (Fed) június 12-én a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) ülésén fenntartotta a monetáris politika alapkamatát, és a kamatlábak csökkentésének idei számát 3-ról 1-re módosította. Addig, amíg az Egyesült Államok nem csökkenti a kamatlábakat, a jen gyengülési tendenciája valószínűleg nem fog megfordulni. Kimura közgazdász szerint: „A Japán Bank valószínűleg a lehető legtovább fenntartani akarta a jen gyengülésének fékezésére gyakorolt hatást addig, amíg az Egyesült Államok nem kezdi el csökkenteni a kamatlábakat.”

A Japán Bank rendelkezésére álló eszközök közül a kamatemelés a leghatékonyabb a jen gyengülésének enyhítésére. A kamatemelés azonban negatív hatással van a gazdaságra is, például a lakáshitelek kamatainak emelkedését és a vállalatok finanszírozását érinti. A japán GDP (szezonálisan kiigazított) 2023. első negyedéves módosított adatai alapján 1,8%-kal csökkent éves szinten. A 2023. második negyedévben a Toyota és más nagyvállalatok által okozott termelési leállás miatt, amelyek a tanúsítványok hamisításával kapcsolatosak, nehezen mondható, hogy a gazdaság jelenleg erős. Egy volt Japán Banki vezető azt mondta: „Ha nem emelhetünk kamatot, és azt kérik, hogy foglalkozzunk a jen gyengülésével, akkor zsákutcába kerülünk. Végül is szembe kell néznünk a kamatemeléssel.”

A lényeg az, hogy mikor hozzák meg ezt a döntést. Ueda elnök azt mondta, hogy ha a bérek és az árak pozitív körforgása megerősödik, akkor fontolóra veszik a további kamatemelést, és a június 14-i sajtótájékoztatón azt is elmondta, hogy a júliusi kamatemelés „természetesen lehetséges”. Azonban nem sokan veszik ezt szó szerint. A piaci szereplők között az a vélemény a legelterjedtebb, hogy „a japán államkötvények felvásárlásának csökkentése és a kamatemelés egyidejű végrehajtása elképzelhetetlen”, és hogy a kamatemelés szeptemberre vagy későbbre tolódik.

Egyrészt a szakértők véleménye megoszlik a Japán Bank által a japán államkötvények felvásárlásának mértékének csökkentésével kapcsolatos piaci hatásokról. Egyes szakértők úgy vélik, hogy a japán államkötvények felvásárlásának mértékének csökkenése a hosszú távú kamatok emelkedéséhez vezethet, míg mások úgy vélik, hogy a Japán Bank politikájának korlátozott hatása lesz a piacra. A jövőben figyelni kell a Japán Bank politikájának irányát és a piac reakcióját.