Bank of Japan beschließt Reduzierung von Staatsanleihenkäufen, konkrete Pläne erst im Juli – Markt Erwartungen noch nicht erfüllt

Die Bank of Japan (BOJ) hat auf ihrer am 14. Juni abgehaltenen Sitzung zur geldpolitischen Entscheidungsfindung beschlossen, das Volumen ihrer Anleihekäufe zu reduzieren, hat die konkreten Pläne jedoch auf die Juli-Sitzung verschoben. Dies führte auf dem Markt zu Reaktionen, die die Politik der BOJ als "enttäuschend" bewerteten. Angesichts der Verzögerung der Zinssenkungen in den USA und der dadurch unverändert bleibenden Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA verfolgt die BOJ eine Politik der schrittweisen Offenlegung ihrer Maßnahmen, um den Yen-Abschwächungstrend einzudämmen und sich so Zeit zu verschaffen.

BOJ-Gouverneur Ueda Haruhiko erklärte in einer Pressekonferenz nach der Sitzung am 14. Juni: "Die jüngste Abwertung des Yen ist ein Faktor für die steigenden Preise, und wir beobachten die Entwicklung der politischen Umsetzung genau." Er betonte weiter: "Wir müssen uns bewusst sein, dass die Auswirkungen der Wechselkursschwankungen auf die Preise im Vergleich zur Vergangenheit größer geworden sind." Nachdem er im März die Beendigung der "Notfall-Geldlockerung" beschlossen hatte, betonte er auch weiterhin, dass "die lockere Geldpolitik für eine gewisse Zeit anhalten wird", was zu einer weiteren Abwertung des Yen führte. Nach der Sitzung im April wurde Uedas Aussage so interpretiert, dass er die Yen-Abschwächung toleriert, was zu einem starken Rückgang des Yen führte, der bis auf 160 Yen pro US-Dollar fiel. Dies war einer der Hauptgründe für das Eingreifen des Finanzministeriums und der BOJ mit Devisenmarktinterventionen in Höhe von insgesamt 9,7885 Billionen Yen.

Seit seinem Treffen mit Premierminister Kishida Fumio am 7. Mai im Amtssitz der Regierung hat Ueda seine Formulierung geändert und erklärt, dass er "die Yen-Abschwächung aufmerksam beobachtet". Der Markt ging davon aus, dass die BOJ auf dieser Sitzung einen Plan zur Reduzierung der Anleihekäufe beschließen und im Juli mit Zinssatzerhöhungen beginnen würde. Ueda erklärte die Verschiebung des Plans zur Reduzierung der Anleihekäufe mit dem Wunsch, "die Marktmeinungen zu hören und sorgfältig zu entscheiden". Nobuhiro Kimura, Ökonom beim Nomura Research Institute, vermutet jedoch, dass "die Entscheidung aufgrund der bereits bekannten Fakten getroffen wurde und die Gefahr einer weiteren Yen-Abschwächung bestand".

Das Federal Reserve System (Fed) der Vereinigten Staaten behielt bei seiner Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 14. Juni die Leitzinsen bei und korrigierte die Prognose für die Anzahl der Zinssenkungen in diesem Jahr von drei auf eine. Solange die USA die Zinsen nicht senken, ist es unwahrscheinlich, dass sich der Yen-Abschwächungstrend umkehrt. Kimura erklärte: "Die BOJ wollte wahrscheinlich die abschreckende Wirkung der Yen-Abschwächung so lange wie möglich aufrechterhalten, bis die USA die Zinsen senken."

Die effektivste Maßnahme der BOJ zur Eindämmung der Yen-Abschwächung ist eine Zinserhöhung. Eine Zinserhöhung hätte jedoch auch negative Auswirkungen auf die Wirtschaft, z. B. steigende Hypothekenzinsen und erschwerte Finanzierungsmöglichkeiten für Unternehmen. Das revidierte BIP (Bruttoinlandsprodukt) Japans im ersten Quartal (Januar bis März) sank real um 1,8 % im Jahresvergleich. Für das zweite Quartal (April bis Juni) werden aufgrund negativer Faktoren wie die Produktionsunterbrechungen bei großen Unternehmen wie Toyota aufgrund gefälschter Zertifizierungen keine starken Wirtschaftsdaten erwartet. Daher ist es derzeit schwierig, von einer starken Wirtschaft zu sprechen. Ein ehemaliger BOJ-Mitarbeiter sagte: "Wenn man die Zinsen nicht erhöhen kann und gleichzeitig gefordert wird, auf die Yen-Abschwächung zu reagieren, ist das eine Sackgasse. Irgendwann wird man die Zinserhöhung in Kauf nehmen müssen."

Der springende Punkt ist, wann diese Entscheidung getroffen wird. Ueda erklärte, dass er in Erwägung ziehen würde, die Zinsen weiter zu erhöhen, sobald sich ein positiver Kreislauf aus Löhnen und Preisen abzeichnet, und erwähnte in der Pressekonferenz am 14. Juni, dass eine Zinserhöhung im Juli "natürlich möglich" sei. Viele nehmen dies jedoch nicht wörtlich. Unter Marktteilnehmern ist die Meinung weit verbreitet, dass es schwierig sei, gleichzeitig eine Reduzierung der Anleihekäufe und eine Zinserhöhung durchzuführen, und die Zinserhöhung eher auf September oder später verschoben werden würde.

Die Meinungen der Experten über die Auswirkungen einer Reduzierung der Anleihekäufe durch die BOJ auf den Markt gehen auseinander. Einige Experten prognostizieren, dass eine Verringerung der Anleihekäufe zu einem Anstieg der langfristigen Zinsen führen könnte, während andere die Auswirkungen der BOJ-Politik auf den Markt als begrenzt einschätzen. Es ist notwendig, die zukünftige Ausrichtung der BOJ-Politik und die Reaktion des Marktes weiterhin zu beobachten.