สถานการณ์เศรษฐกิจญี่ปุ่นและตลาดหุ้นญี่ปุ่นที่ไม่สอดคล้องกัน: ผลกระทบจากเงินเฟ้อและการผ่อนคลายทางการเงิน

เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ดัชนีเฉลี่ย Nikkei 225 ของญี่ปุ่นแตะระดับ 39,098.68 เยน (ราคาปิด) ซึ่งสูงกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 38,915.87 เยนเมื่อวันที่ 29 ธันวาคม 1989 และในวันที่ 26 ก็เพิ่มขึ้นไปถึง 39,233.71 เยน ทำให้ดัชนีแตะระดับสูงสุดติดต่อกันเป็นวันที่ 2

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดหุ้นจะพุ่งขึ้นใกล้เคียงกับช่วงเวลาฟองสบู่ แต่ประชาชนทั่วไปส่วนใหญ่คงจะไม่รู้สึกถึงความเปลี่ยนแปลงนั้น เนื่องจากสถานการณ์เศรษฐกิจของญี่ปุ่นในช่วงนี้กำลังซบเซา ผลผลิตมวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในไตรมาส 4 ของปี 2023 หดตัวลง -0.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นการหดตัวติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2 และมีแนวโน้มว่าจะหดตัวต่อไปในปี 2024 โดยเฉพาะการบริโภคภาคเอกชน ซึ่งเผชิญกับแรงกดดันจากราคาที่พุ่งสูงขึ้นนั้นอยู่ในภาวะซบเซามาก

ดังนั้นจึงมีความแตกต่างอย่างมากระหว่างสถานการณ์เศรษฐกิจและระดับราคาหุ้นที่สูงเกินกว่าช่วงเวลาฟองสบู่ เรียกได้ว่าเป็นการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นที่ไม่สามารถรู้สึกได้จริง

สิ่งสำคัญคือการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในปัจจุบันไม่ได้สะท้อนถึงการเติบโตของเศรษฐกิจญี่ปุ่นหรือศักยภาพในการเติบโตของบริษัท การปรับปรุงคุณภาพชีวิต การเพิ่มผลผลิตแรงงานที่ช่วยเพิ่มคุณค่าที่แท้จริง หรือการเสริมสร้างขีดความสามารถในการแข่งขันระดับนานาชาติ

ตรงกันข้าม การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นนั้นสะท้อนถึงการพองตัวของมูลค่าเล็กน้อยเนื่องจากราคาที่สูงขึ้น เป็นเพียงปรากฏการณ์ที่ดูดีแต่ไม่มีแก่นสาร ยิ่งไปกว่านั้น นโยบายผ่อนคลายทางการเงินที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องแม้ในสถานการณ์เงินเฟ้อในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์นั้น ก็กดให้ดอกเบี้ยจริง (อัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย – อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์) ลดลง และกระตุ้นให้เงินเยนอ่อนค่า ทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นจึงเป็นผลมาจากการพองตัวของมูลค่าเล็กน้อยและปรากฏการณ์ทางการเงินที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

จำเป็นต้องมีการระมัดระวังตัวและไม่ควรปล่อยให้ตัวเองหลงไปกับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นในระดับสูง