Japonya Ekonomisi Durumu ve Tersine Giden Japonya Borsası'nda Fiyat Artışı ile Para Politikası Rahatlatma Etkisi

22 Şubat'ta Japonya Nikkei ortalama hisse senedi endeksi, 39.098,68 Yen'e (kapanış fiyatı baz alınarak) ulaşarak 1989 yılının 29 Aralık'taki önceki en yüksek seviye olan 38.915,87 Yen'i geride bıraktı. Ardından 26'sında 39.233,71 Yen'e kadar yükselerek iki işlem gününde üst üste en yüksek seviyesini yeniledi.

Ancak, baloncuk dönemine benzer bir hisse senedi yükselişine rağmen, çoğu sıradan insanın bunu hissetmesi zor görünüyor. Bunun nedeni, Japonya'nın ekonomik koşullarının son zamanlarda kötüleşmesidir. 2023 yılının Ekim-Aralık dönemi reel GSYİH'sı, önceki döneme göre yıllık %0,4'lük bir düşüşle iki ardışık çeyrekte azaldı ve 2024'te de negatif büyümenin sürmesi muhtemel görünüyor. Özellikle enflasyonun güçlü ters rüzgarıyla karşı karşıya kalan kişisel tüketim son derece zayıf.

Bu şekilde, ekonomik durum ile baloncuk dönemini aşan hisse senedi seviyeleri arasında büyük bir uçurum var. Bunu hissedilebilir olmayan bir hisse senedi yükselişi olarak nitelendirebiliriz.

Önemli olan, mevcut hisse senedi yükselişinin Japonya ekonomisi veya şirketlerin büyüme gücünün artması, yaşam kalitesini iyileştiren işgücü verimliliğinin artması, uluslararası rekabet gücünün güçlendirilmesi gibi gerçek değer artışlarını yansıtmamasıdır.

Aksine, hisse senedi yükselişi, enflasyon gibi nominal değer şişmesini yansıtan ve enflasyon nedeniyle ortaya çıkan sadece görünürde iyi bir durumdur. Dahası, tarihi düzeydeki enflasyon ortamında bile, alışılmadık derecede devam eden gevşek para politikası, reel faiz oranlarını (nominal faiz oranı - beklenen enflasyon oranı) düşürüyor, Yen'in değer kaybetmesine yol açıyor ve hisse senedi yükselişini güçlü bir şekilde destekliyor. Bu şekilde, hisse senedi yükselişi, nominal değer şişmesi ve finansal olgu olmak üzere iki faktörün birleşik etkisinin sonucudur.

Yüksek seviyedeki hisse senedi yükselişine kapılmamak için ihtiyatlı olmak gerekir.