Sytuacja gospodarcza Japonii a niezgodny z nią wzrost japońskiego rynku akcji: wpływ inflacji i polityki luzowania ilościowego

22 lutego 2023 roku japoński indeks Nikkei osiągnął 39 098,68 jenów (cena zamknięcia), przekraczając tym samym poprzedni rekord z 29 grudnia 1989 roku, który wynosił 38 915,87 jenów. Następnie, 26 lutego indeks wzrósł do 39 233,71 jenów, bijąc rekordowy poziom po raz drugi z rzędu.

Jednakże, pomimo wzrostu cen akcji do poziomu zbliżonego do tego z okresu bańki spekulacyjnej, większość zwykłych obywateli prawdopodobnie nie odczuwa tego wzrostu w sposób namacalny. Powodem tego jest pogarszająca się sytuacja gospodarcza Japonii. W okresie od października do grudnia 2023 roku realny PKB spadł o 0,4% w ujęciu rocznym w porównaniu do poprzedniego kwartału, co oznacza drugi kwartał z rzędu spadku. Istnieje również prawdopodobieństwo, że w 2024 roku wzrost gospodarczy będzie nadal ujemny. Szczególnie słaba jest konsumpcja indywidualna, która zmaga się z silnym wiatrem przeciwnym w postaci rosnących cen.

W ten sposób między obecną sytuacją gospodarczą a poziomem cen akcji przekraczającym poziom z okresu bańki spekulacyjnej istnieje duża rozbieżność. Można powiedzieć, że wzrost cen akcji jest niezauważalny.

Ważne jest, aby zdawać sobie sprawę, że obecny wzrost cen akcji nie odzwierciedla rzeczywistego wzrostu wartości, takiego jak wzrost siły gospodarki Japonii czy przedsiębiorstw, poprawa jakości życia dzięki zwiększeniu produktywności pracy, czy wzmocnienie konkurencyjności międzynarodowej.

Przeciwnie, wzrost cen akcji odzwierciedla raczej nadmierny wzrost wartości nominalnej, w tym inflację, a zatem jest to iluzoryczne zjawisko spowodowane inflacją. Co więcej, wyjątkowo długotrwała polityka luzowania ilościowego w okresie historycznie wysokiej inflacji przyczynia się do obniżenia realnej stopy procentowej (stopa procentowa nominalna - oczekiwana stopa inflacji) oraz osłabienia jena, co silnie wspiera wzrost cen akcji. W ten sposób wzrost cen akcji jest wynikiem złożonego oddziaływania nadmiernego wzrostu wartości nominalnej i zjawisk finansowych.

Konieczne jest zachowanie ostrożności i unikanie zbytniego entuzjazmu wobec wysokiego poziomu wzrostu cen akcji.