Состояние японской экономики и несоответствие ей японского фондового рынка: влияние роста цен и смягчения денежно-кредитной политики

22 февраля японский индекс Nikkei 225 достиг 39 098,68 иен (по закрытию), превысив предыдущий рекорд в 38 915,87 иен, зафиксированный 29 декабря 1989 года. 26 февраля индекс продолжил рост, достигнув 39 233,71 иен, установив новый рекорд второй торговый день подряд.

Однако, несмотря на рост фондового рынка до уровня, сопоставимого с периодом пузыря, большинство обычных граждан вряд ли почувствуют это на себе. Это связано с ухудшением экономической ситуации в Японии. В период с октября по декабрь 2023 года реальный ВВП снизился на 0,4% в годовом исчислении по сравнению с предыдущим кварталом, что стало вторым кварталом подряд с сокращением, и есть вероятность, что в 2024 году спад продолжится. Особенно слаба потребительская активность, которая подвергается сильному негативному влиянию инфляции.

Таким образом, между экономической ситуацией и уровнем фондового рынка, превышающим уровень периода пузыря, существует значительный разрыв. Можно сказать, что рост фондового рынка не ощущается.

Важно отметить, что нынешний рост фондового рынка не отражает реального повышения стоимости, такого как повышение экономического потенциала Японии или компаний, повышение производительности труда, способствующее повышению качества жизни, или усиление международной конкурентоспособности.

Напротив, рост фондового рынка отражает скорее номинальное раздувание стоимости, вызванное инфляцией, то есть это просто иллюзорное явление, возникшее из-за инфляции. Более того, политика смягчения денежно-кредитной политики, которая необычайно долго сохраняется даже в условиях рекордной инфляции, также способствует снижению реальной процентной ставки (номинальная процентная ставка – ожидаемая инфляция) и ослаблению иены, тем самым оказывая мощную поддержку росту фондового рынка. Таким образом, рост фондового рынка является результатом совместного воздействия номинального раздувания стоимости и финансовых факторов.

Необходимо проявлять осторожность и не поддаваться эйфории от высокого уровня роста фондового рынка.