La situación económica de Japón y la disparidad con el mercado bursátil japonés: inflación y efectos de la flexibilización monetaria

El 22 de febrero pasado, el índice Nikkei 225 de Japón registró 39.098,68 yenes (precio de cierre), superando el máximo histórico anterior de 38.915,87 yenes del 29 de diciembre de 1989. Posteriormente, el 26 también subió a 39.233,71 yenes, renovando su máximo histórico por segundo día hábil consecutivo.

Sin embargo, a pesar del aumento del precio de las acciones a un nivel similar al de la época de la burbuja, es probable que la mayoría de la población general no lo perciba. Esto se debe al deterioro de la situación económica de Japón en los últimos tiempos. El PIB real del período octubre-diciembre de 2023 disminuyó un -0,4% interanual, marcando la segunda disminución trimestral consecutiva, y existe la posibilidad de que continúe la contracción económica en 2024. En particular, el consumo privado, que está sufriendo fuertes vientos en contra de la inflación, está extremadamente débil.

De esta manera, existe una gran brecha entre la situación económica y el nivel de los precios de las acciones que supera el de la época de la burbuja. Se podría decir que es un aumento del precio de las acciones que no se puede percibir.

Lo importante es que el actual aumento de los precios de las acciones no refleja un aumento del valor real, como la mejora de la economía japonesa o la capacidad de crecimiento de las empresas, la mejora de la calidad de vida mediante la mejora de la productividad laboral o el fortalecimiento de la competitividad internacional.

Por el contrario, el aumento de los precios de las acciones solo refleja una inflación de los valores nominales debido a la inflación, siendo simplemente un fenómeno superficial. Además, la política de flexibilización monetaria que continúa de manera excepcional incluso en medio de la situación de inflación históricamente alta está manteniendo bajos los tipos de interés reales (tipo de interés nominal - tasa de inflación esperada), fomentando la depreciación del yen y respaldando firmemente el aumento de los precios de las acciones. De esta manera, el aumento de los precios de las acciones es el resultado de la combinación de dos factores: la inflación de los valores nominales y los fenómenos financieros.

Es necesario tener precaución y no dejarse llevar por el alto nivel de aumento de los precios de las acciones.