22 फ़रवरी, 2023 को, जापान का निक्केई औसत स्टॉक एक्सचेंज इंडेक्स 39,098 येन 68 सेंट (बंद मूल्य के आधार पर) पर पहुँच गया, जिसने 29 दिसंबर, 1989 को दर्ज किए गए पिछले सर्वकालिक उच्च स्तर 38,915 येन 87 सेंट को पार कर लिया। इसके बाद, 26 फरवरी को यह 39,233 येन 71 सेंट तक बढ़ गया, जिससे लगातार दो कारोबारी दिनों में नया सर्वकालिक उच्च स्तर दर्ज किया गया।

हालाँकि, बबल काल के समान स्तर पर शेयर बाजार में तेजी देखी जा रही है, फिर भी सामान्य लोगों को इसका एहसास नहीं हो रहा है। ऐसा इसलिए है क्योंकि हाल ही में जापान की आर्थिक स्थिति खराब हो रही है। अक्टूबर-दिसंबर 2023 की अवधि में वास्तविक जीडीपी पूर्व की अवधि की तुलना में वार्षिक -0.4% कम रही है, और यह लगातार दूसरी तिमाही है जब गिरावट दर्ज की गई है। यह अनुमान लगाया जा रहा है कि 2024 में भी नकारात्मक वृद्धि का रुख जारी रहेगा। विशेष रूप से, व्यक्तिगत उपभोग बहुत ही कमजोर है, जो मुद्रास्फीति के मजबूत प्रतिकूल प्रभावों का सामना कर रहा है।

इस तरह, आर्थिक स्थिति और बबल काल के समय के मुकाबले शेयर बाजार में तेजी के स्तर के बीच एक बड़ी खाई है। यह कहना सुरक्षित है कि शेयर बाजार में तेजी का एहसास नहीं हो रहा है।

महत्वपूर्ण बात यह है कि वर्तमान में शेयर बाजार में तेजी जापानी अर्थव्यवस्था या कंपनियों की विकास क्षमता में वृद्धि, जीवन स्तर में सुधार, श्रम उत्पादकता में वृद्धि जो जीवन की गुणवत्ता में योगदान करती है, अंतर्राष्ट्रीय प्रतिस्पर्धा को मजबूत करना आदि जैसे वास्तविक मूल्यों में वृद्धि को दर्शाती नहीं है।

इसके बजाय, शेयर बाजार में तेजी मुद्रास्फीति जैसे नाममात्र मूल्यों में बढ़ोतरी को दर्शाती है, जो मुद्रास्फीति के कारण उत्पन्न एक सतही घटना है। इसके अलावा, ऐतिहासिक स्तर पर मुद्रास्फीति की स्थिति में भी, मौद्रिक ढील नीति का असामान्य रूप से जारी रहना वास्तविक ब्याज दरों (नाममात्र ब्याज दर - अपेक्षित मुद्रास्फीति दर) को कम करता है और येन को कमजोर करता है, जिससे शेयर बाजार में तेजी को मजबूती मिलती है। इस प्रकार, शेयर बाजार में तेजी नाममात्र मूल्यों में बढ़ोतरी और वित्तीय घटनाओं के संयुक्त प्रभाव का परिणाम है।

शेयर बाजार में तेजी के उच्च स्तर पर खुश होने के बजाय, सावधानी बरतने की जरूरत है।